Marbaş Menkul Değerler tarafından hazırlanan 2025 yılı son çeyrek bilanço beklenti analizinde, savunma sanayiinden otomotive, enerjiden perakendeye kadar geniş sektörlerin performansları ele alındı. Raporda, muhasebesel düzeltmelerin net kar üzerindeki olası etkilerine dikkat çekildi ve şu değerlendirmeler yapıldı:
2025 Yılının Sonunda Kademeli Toparlanma Sürüyor
2025’in 4. çeyrek sonuçlarını incelediğimizde, yılın ikinci yarısında devam eden kademeli toparlanma gözlemlenmektedir. Bazı sektörlerde yıl sonu etkisiyle canlanmalar yaşanırken, genel olarak çeyrek yüksek performans göstermemiştir. Faiz indirimi döngüsünün etkisiyle 4Ç25’te talep yönlü hareketlilik oluşsa da, net etkinin 2026’da daha belirgin hale gelmesi beklenmektedir.
Sektörel Değerlendirmeler
Taahhüt ve Savunma Sanayii: Son çeyrek etkisiyle güçlü bilanço sonuçları öngörülmekte, özellikle ASELSAN ön plana çıkmaktadır.
Perakende: Reel büyüme devam etmekle birlikte, muhasebesel etkiler nedeniyle karlılıkta sınırlı iyileşme beklenmektedir.
Havacılık: Bilet fiyatlarındaki düşüşler nedeniyle baskının sürmesi tahmin edilmektedir.
Demir-Çelik: Ayrışmalar dikkat çekmekte; KRDMD ve KCAER pozitif, EREGL negatif performans sergileyecektir.
Otomotiv: TOASO için Stellantis etkisiyle inorganik büyüme ön planda. TOASO pozitif, FROTO nötr, TTRAK ise TİER-3 hikayesine bağlı negatif sonuçlar beklenmektedir.
Enerji: AKSEN yatırımlarıyla pozitif görünümünü korurken, diğer enerji şirketlerinde üretim verileri paralel seyretmekte, genel görünüm nötr ya da karışıktır.
Mobilya: Genel görünüm pozitif olup, YATAS için güçlü sonuçlar beklenmektedir.
Petrokimya ve Sanayi: Zorlu piyasa koşulları sürerken, PETKM için negatif ayrışma öngörülmektedir.
Genel Değerlendirme
4Ç25 dönemi geçiş aşaması olarak değerlendirilirken, sektörel ayrışmaların devam ettiği görülmektedir. Ayrıca, VUK-TFRS farklarından kaynaklanan muhasebesel karışıklıkların net kar üzerinde baskı yaratabileceği ve bu nedenle net kar rakamlarında sapmaların yüksek olabileceği vurgulanmaktadır.
